点击关闭

生活儲備-「三桶」法则足够应付退休人士约25年生活所需

  • 时间:

【宋妍霏张一山同游】

第三個桶的儲備金佔總儲備比重達到55%,其回報表現會影響到退休生活條件。第三個桶主要配置股票類別資產,例如發達國家股票基金、香港的藍籌股,也可投資新興市場股票基金或高息債券,退休人士須有持倉時間達十年的心理準備。儘管持倉期較長,可以承受較大風險,但退休人士切忌沾手投機成分較重的股份,或估值偏高至一個不合理水平的股份。當第三個桶的資金量佔總儲備比重提高至70%或以上,退休人士可減持這桶的資產,換馬至第二個桶的資產,讓第三個桶的儲備金佔總儲備比重回復至55%。

經過介紹Three-Fund-Portfolio(三槍策略),大家對如何構建投資組合應該已有相當認識。儘管如此,倘若退休人士碰到環球股災,股票回報長時間處於負回報,導致儲備金大幅下降,退休生活恐怕會受到影響。舉例說,2000年科網泡沫爆破後,環球股市表現不振,於2000年至2002年間,MSCI世界指數(MSCI World Index)分別跌14%、17%、21%;標普500指數同期跌10%、11%、23%;恆指則錄得11%、24%、18%跌幅。

具體操作方面。按照「三桶」建議,打工仔在退休前,把退休首兩年的生活所需費用放置在第一個桶,這筆預留資金相當於儲備金的10%;為求保本,資金可以放在銀行做定期存款,也可以購買短期債券等等流通性較高的定息產品。退休人士按「4%法則」提取生活費用。當第一個桶「乾塘」時,第二個桶的資金便會註入第一個桶;或者在每年年底,由第二個桶撥出資金,維持第一個桶佔儲備金10%的水平。不過,專家認為,若果把10%儲備金押註在回報不多於2%回報的工具,將消耗退休人士的購買力,所以預留1年,甚至3至6個月的資金便足夠。

藍籌股高息債券須佔55%同樣地,專家認為,第二個桶的儲備金足夠應付3至5年生活費用便可以,比重毋須過高。其實「夠」與「不夠」,沒有客觀答案,主要視乎退休儲備總數,投資組合表現,以及個人生活要求而定,並無一套提取策略能夠滿足每個人需要。本文希望通過介乎資金桶策略,給予大家思考空間。

不設屏障 儲備金隨時少36%科網泡沫爆破後遺症如何影響投資組合表現?假設退休人士於1999年底擁有合共200萬元儲備金,按照40%、60%比重分配於債券資產及跟蹤MSCI世界指數的ETF,即使債券資產於2000年至2002年間無升無跌,這筆儲備金到2002年底時會減少至143.78萬元,降幅約56萬元或28%。如果退休人士繼續「4%法則」提取生活費用,到2002年底,這筆儲備金只剩下127.21萬元,相較1999年底減少72萬元或36%。

2000年科網泡沫爆破後,環球投資市場陷入低潮,各國股市要到2003年才恢復正增長,退休人士因而面對儲備金「大縮水」噩夢。為確保無憂退休生活,打工仔不僅需要懂得投資竅門,也要掌握退休儲備金提取法。理財專家Harold Evensky提出資金桶(Bucket)策略:退休人士把資金分為短期、長期需要,放置在不同資金桶,即使遇上股市崩盤,也可做到無憂生活。

第一個桶的備用流動資金可以作為定期存款,或買入流通性較高的定息債券,賺取利息收益。至於其餘儲備金則放置在第二個桶,構建長線投資組合。當第一個桶儲備不足時,退休人士便把第二個桶內的「水」,註入第一個桶內。這個簡易版本相對較少人討論。

由此可見,即使有再好的投資組合,仍然很難保障退休生活。Evensky的資金桶提取策略,正正可以降低股災對退休人士的影響。資金桶有兩個版本,第一個版本是「兩桶」法則,退休人士把儲備金(金額相當於退休前一年的總生活使費乘以25)分置在兩個桶。第一個桶持有流動現金或變現能力較高的資產,確保儲備金足夠應付1年至5年(視乎退休人士擁有多少儲備金)生活所需。退休人士每年在這個桶提取4%生活費用,另按每年通脹率調整。

第二個桶資金主要應付繼後10年需要,資金總量相當於儲備金35%比重,主要配置於年期較長的投資級別的債券或債券基金、債券ETF,也可以是優質收息股,旨在穩定地收息。按目前市場狀況,第二桶回報可以有3%至4%。這個策略的優點是,不管股票市場如何變化,投資級別企業不會因股災而無法派發債息。同樣道理,公用企業等優質收息股也不會因為股災而大幅削減股息派發。

法則足夠應付25年生活所需另一個版本是「三桶」法則。這個法則獲得許多理財專家推介。退休人士把儲備金分配在三個桶。第一個桶以流動現金或變現能力較高的資產;第二個桶配置於以收息為目的的投資產品。第三個桶則用作構建長線投資組合。研究指出,「三桶」法則足夠應付退休人士約25年生活所需。

圖:即使有再好的投資組合,仍然很難保障退休生活,而資金桶提取策略,可以降低股災對退休人士的影響